开启药价整顿后，药品零售股震荡下行

药价治理工作动作频频。

自5月29日，国家医保局医药价格和招标采购司发布《关于开展“上网店，查药价，比数据，抓治理”专项行动的函》以来，医药零售板块震荡不断。据记者不完全统计，药店股代表如大参林（603233.SH，股价17.8元，市值202.71亿元）、老百姓（603883.SH，股价31.14元，市值182.1亿元）、一心堂（002727.SZ，股价16.82元，市值100.25亿元）、益丰药房（603939.SH，股价31.19元，市值378.24亿元）等近期连续阴跌。

该专项行动被业界看作是近期一系列药价治理工作、维护医保基金安全的延续。今年1月，《关于促进同通用名同厂牌药品省际间价格公平诚信、透明均衡的通知》正式发布，要求各地聚焦“四同药品”（指通用名、厂牌、剂型、规格均相同的药品），将本地的挂网价格与监测结果作比较，排查发现显著偏离监测结果的异常值，督促引导企业纠正不公平高价、歧视性高价，促使价格回归到更加公允的区间。

6月初，医保局微信公众号发布消息，国家医保局基金监管司对一心堂有关负责人进行了约谈。开启药价整顿后药品零售股震荡下行

近日，A股药房连锁企业股价持续震荡下行。

据记者不完全统计，5月29日至6月13日，大参林收盘价自20.23元/股跌至17.80元/股，跌幅约12%；老百姓收盘价自33.27元/股跌至31.14元/股，跌幅约6.4%；益丰药房收盘价自37.77元/股跌至31.19元/股，跌幅17.4%；被医保局约谈的一心堂跌幅最大，收盘价自20.88元/股跌至16.82元/股，跌幅19.4%。

据悉，5月29日，国家医保局医药价格和招标采购司发布《关于开展“上网店，查药价，比数据，抓治理”专项行动的函》，业界认为这意味着终端药价整顿工作持续升级。

记者注意到，前述函件明确提到，“网络售药平台信息透明、方便比价、一些领域竞争充分，药品价格具有一定参照意义。经研究，决定开展专项行动，在药品价格监测中引入网络售药平台药品‘外卖价’‘小时达’‘即时达’‘限时达’等当日同城即时配送模式价格作为锚点，比对其他渠道药品价格”。

有连锁药店企业人士告诉记者，“以往，监管部门关注监控药价主要是从政府平台挂网价、公立医疗机构采购价等角度入手，但不同省份间横向对比难、线下零售及线上渠道监管难、监管主体比较单一。引入上网比价后，既兼顾了庞大的非公体系院外零售市场，又引入消费者作为监管主体，覆盖面和发现能力大大提升”。

值得注意的是，前述函件不仅提出了比对零售药店药品价格，还提出了要用网络售药平台“即送价”对比省级集采平台挂网价格、集中带量采购中选价格等。让当月医保结算金额排名靠前或排名上升较快的品种、集采中选药同通用名新药品等成为关注重点，进而避免使上述药品成为不合理高价的空子。零售市场已自发开启价格竞争

实际上，业界认为该专项行动是近期一系列药价治理工作、维护医保基金安全的延续。今年1月，《关于促进同通用名同厂牌药品省际间价格公平诚信、透明均衡的通知》正式发布，要求各地聚焦“四同药品”（指通用名、厂牌、剂型、规格均相同的药品），将本地的挂网价格与监测结果作比较，排查发现显著偏离监测结果的异常值，督促引导企业纠正不公平高价、歧视性高价，促使价格回归到更加公允的区间。

6月初，医保局微信公众号发布消息，国家医保局基金监管司对一心堂有关负责人进行了约谈。

约谈指出，医保部门在基金监管工作中发现，一心堂旗下一些定点连锁门店存在串换药品、超量开药、为暂停医保结算的定点零售门店代为进行医保结算、药品购销存记录不匹配、处方药销售不规范等问题，造成医保基金损失。

记者注意到，不仅是监管机构在加大对药价监察的力度。在药店行业内部，也针对差异化药价展开了自我竞争和主动革新。

今年4月，拥有450多家直营门店的重庆鑫斛药房宣布，从4月20日起调整价格模式——所有商品按出厂价顺加1%~14%对会员进行销售，而成为会员的条件是缴纳100元的年费。然而，这一举动让其他部分药店打出“不用充值，也卖低价”的口号，还让部分上游药厂宣布对重庆鑫斛药房停供产品。

前述药店行业人士坦言，由于不同渠道的成本构成不同、不同药房的费用管理能力也不同，因此院外零售市场的确存在药价差异。以线上药店为例，其成本主要是流量费用，但省去了线下渠道的房租、人力成本、管理费用等，比线下连锁药店具有更大的成本压缩空间。

其次，近几年线上平台为推广药品销售，也给予了流量扶持、平台优惠补贴等，让线上药品销售更有价格优势。

从头部药房连锁企业发布的2023年年报来看，几家头部企业的毛利率和净利率出现分化。其中，2023年，一心堂实现毛利率33.00%，净利率3.22%；老百姓毛利率为32.55%，净利率为5.01%；益丰药房毛利率为38.21%，净利率为7.00%；大参林毛利率为35.90%，净利率为5.02%。

“对于药房连锁企业而言，如何在扩张的同时保证坪效和盈利能力，抵挡同类产品竞争的冲击，并同时做到合规经营，是对拥有上千甚至上万家门店的连锁企业的考验。”前述人士表示。