• 我的订阅
  • 社会

见证历史!10年期国债下破2%,两份文件如何引爆“抢券潮”?

类别:社会 发布时间:2024-12-03 06:16:00 来源:缘之心

12月首个交易日(12月2日),10年期国债成为市场焦点,收益率“终于”来到2%下方,创下2002年4月以来新低。

随着上周10年期国债收益率开始在2%上方“试探”,市场对其跌破这一关口已有预期。接受第一财经采访的业内人士普遍认为,当前的市场表现已不能单纯从经济基本面和股债跷跷板效应等角度解释,全国市场利率定价自律机制(下称“利率自律机制”)近期发布的两份文件,加上临近年底央行大手笔释放流动性,都起到重要的催化作用。

多位债券研究人士告诉第一财经,上述新规一方面打开了短端利率的下行空间,另一方面也让同业存单和利率债等资本利得性价比得到提升,增加了部分非银机构“抢券”的动力。同日,同业存单利率也在机构“抢券潮”中疯狂下跌。

10年期国债收益率跌破2%

12月2日早盘,国债收益率持续下行,其中10年期品种收益率很快下破2%。截至发稿,10年期国债活跃券“24付息国债11”收益率下行4BP(基点)至1.985%,30年期国债活跃券“24特别国债06”收益率下行3.75BP至2.165%。

截至收盘,国债期货全线上扬,30年期主力合约涨0.77%,10年期主力合约涨0.37%,5年期主力合约涨0.29%,2年期主力合约涨0.11%。

同一天,各期限存单利率也从早盘开始出现大幅下行,幅度在10BP以上,部分期限品种降幅高达20BP,创下近年来最大单日跌幅。综合看全天表现,国股行一年期AAA存单利率最大跌幅为14.5BP,不少降至1.7%以下,与央行7天逆回购利率(1.5%)利差收窄至20BP。

不少分析认为,同业存单利率下行进一步带动了国债收益率下行。自上周以来,国债收益率就开始出现较为陡峭的下滑,其中“24付息国债11”收益率在上周四(11月28日)和上周五(11月29日)分别下滑了2.85BP、1BP,“24付息国债04”则分别下滑了2.5BP、1.5BP,向2%关口步步逼近。

华西证券固收首席分析师刘郁日前曾分析称,12月10年期国债收益率有继续向下突破2%的可能。她认为,12月利率走势具有明显的季节性下行特征,而推动收益率下行的重要力量是交易盘的增持诉求较强,年末的排名冲刺可能是基金在12月大额买债的主要逻辑。

德邦证券固收首席分析师吕品分析则称,8月以来,保险对于超长债的热情明显提高,30年期国债从基金、农商行的交易盘挪到了保险的配置盘,市场的交易机构变得更加稳定。“在农商行购债节奏下降、基金增量资金减缓、理财出现‘预防赎回’等各种暂缓的行为后,保险再次成为行情的推动力量。”他在报告中表示,8月下旬以来保险增持超长债规模就达到2600亿元以上,且从保险资金的偏好特点和监管导向来看,保险配置长债可能还未结束。

“当前市场可能已经提前消化了年末增量供给带来的利空预期,12月债市的博弈焦点可能转为基本面扰动、政策预期变化、存款利率规范化下的机构行为,整体来看仍偏多头。”刘郁在报告中称,1.95%可能是10年期国债收益率阶段性的下行阻力。

规范同业及对公存款影响配置逻辑

今年以来,推动债市走牛的因素来自多方面,包括宏观经济表现及政策预期,以及流动性充裕+资产荒背景下的股债跷跷板效应等。尽管短期在做多惯性下长债利率已有在2%这一关键点位“试探”的迹象,但不少分析认为,利率进一步持续下行需要更强烈的做多催化。

在经济基本面和股市没有明显利空信号的情况下,债市缘何突然进一步走强?多位受访人士认为,利率自律机制11月29日发布的两份文件——《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》(下称《倡议1》)《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》(下称《倡议2》)对此轮机构“抢券潮”起到重要助推作用。

综合来看,两份文件旨在规范具有“批发”特点的同业及对公存款利率定价,自12月1日起生效。其中,《倡议1》将非银同业存款利率纳入自律管理,并要求除金融基础设施机构外的其他非银同业活期存款应参考公开市场7天期逆回购操作利率合理确定利率水平,充分体现政策利率传导;《倡议2》针对对公存款服务协议要求加入“利率调整兜底协议”,以确保利率调整能及时体现在协议期内发生的实际存款业务中,减少利率政策传导梗阻。

两份文件如何具体影响债市的配置逻辑?有固收研究人士对第一财经表示,存款利率降低进一步打开了短端利率的向下空间,叠加央行近期释放了近万亿元的流动性,相当于降准降息,会助推机构买入。与此同时,利率债相对进一步下行的存款利率也有了更高的性价比。

刘郁也认为,新一轮存款利率自律定价机制的调整,对债市偏利好。一方面,同业负债成本下降,带来的可能是非银资金利率中枢的下降,当前1.50%的7天逆回购利率或为整改完成后非银活期存款利率的新中枢;另一方面,对公存款“利率调整兜底条款”的引入会加剧收益荒,带动票息资产的需求。

“如果原本投向非银活期存款的资金无法接受这一收益下降,其操作首选或是寻找流动性较高且收益接近1.75%的新标的。从当前选择来看,3个月同业存单、3年期政金债、投放7天逆回购等或都是存款替代的短期选择。拉长时间看,更多的‘非银活期存款’将逐渐转入资金融出市场,随着非银供给逐渐充裕,非银与银行间的资金分层被轧平,非银资金中枢或稳定下移。”刘郁在最新报告中表示。

她进一步表示,存款的稳定高息优势丧失后,利率下行过程中,债券的资本利得增厚性价比会显现。“长久期利率或因银行负债流失压力而略微偏弱,不过实际影响仍取决于央行投放。”她补充说。

就在上周五,央行发布的国债买卖业务和公开市场买断式逆回购业务公告称,11月央行开展了公开市场国债买卖操作,全月净买入债券面值为2000亿元;同月以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3个月期(91天)8000亿元买断式逆回购操作。

机构普遍认为,这释放了央行助力地方置换债发行、支持年底流动性的态度。对于后续货币政策,有分析认为,不排除降准在年末落地,后期央行可能继续通过降准、国债买入、买断式逆回购操作以及适量续作MLF(中期借贷便利)等方式,适时向市场注入中长期流动性,配合地方债顺利发行。

亓宁

以上内容为资讯信息快照,由td.fyun.cc爬虫进行采集并收录,本站未对信息做任何修改,信息内容不代表本站立场。

快照生成时间:2024-12-03 08:45:02

本站信息快照查询为非营利公共服务,如有侵权请联系我们进行删除。

信息原文地址:

债券牛市来袭!30年国债期货创新高
...成为市场焦点,春节后国债期货出现集体上涨。2月29日30年期国债期货盘中还创出107.56元历史新高。截至当日收盘
2024-03-02 21:05:00
...借中心公布,2024年1月22日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.45%,5年期以上LPR为4.2%
2024-01-22 17:40:00
债牛行情“重燃”,能否持续?债基年内收益亮了
...国有大行下调存款利率影响,债券市场近期再次走牛,30年期国债期货价格不断刷新历史纪录。7月30日,30年期国债期货盘中拉升涨超0
2024-07-31 06:53:00
“资产荒”加剧,10年期国债收益率跌破2.3% 债牛还会延续
...升温,主要品种收益率屡创新低。2月最后一个交易日,30年期国债收益率收在2.5%下方水平,创下近年来新低,同时跌破中期借贷便利(MLF)2
2024-03-09 21:05:00
债市关键点位告破,会否出手调控?
...等利好提振,债券市场近期再次走强。30年、10年、5年、2年期国债期货价格不断刷新历史纪录。值得一提的是,在央行“买短卖长”思路引导下,债市短端利率下行幅度超过长端,收益率曲
2024-09-11 19:04:00
细说利率②利率波动的约束条件
...好转并没有扭转债券收益率的下行态势。3月18日之后,30年期以内的各期限国债收益率均已持续低于MLF利率水平(2.5%)
2024-03-29 19:44:00
市场利率走向已明确,特殊T+0资产抢滩未来2年投资机会
...,为什么30年长期限国债的机会来了?最核心的原因是30年期国债具有超长久期,久期解释起来篇幅有点长,你可以这么粗略地理解:理论上说,国债期限越长,久期就越长。同样是市场利率每
2024-02-17 21:38:00
国债期货全线下跌,央行最新表态
...至目前,30年国债活跃券利率上行3.5个基点,至2.4150%;10年期国债活跃券利率上行3.5个基点,至2.2350%
2024-08-12 13:39:00
逆市提高房贷利率!关键时刻,到了
...来看,2024年第三季度全国商业银行净息差是1.53%,如果五年期以上房贷利率低于3%。这意味着每做一笔贷款,都需要总行对支行进行补贴,否则加上税收、风险计提,成本是覆盖不住
2024-12-05 08:23:00
更多关于社会的资讯:
把技术留在边疆 把仁心献给患者
在阿图什克孜勒苏中医医院的走廊里,常有患者家属念叨:“多亏了张冰主任,我家人才顺利做上了手术。”话里的张冰,是江西省第三批中医药组团式援疆医疗队的一员
2025-09-22 07:15:00
女孩被诱骗即将出境 江西广西警方联手解救
本报讯 (全媒体记者彭晓华) 近日,遂川县公安局快速依托“情指行”一体化运行机制跨省联动、多警种协同,仅在5小时内就成功解救了一名被网友诱骗
2025-09-22 07:15:00
带着父亲上大学的刘宏基收获特殊“入学礼”
本报讯 (全媒体记者邬强、钟剑桥) 九月的南昌,秋风带着凉意,吹拂着江西科技师范大学的校园。19岁的刘宏基把父亲刘生敏安顿在学校附近的出租屋里
2025-09-22 07:15:00
“当代博物馆人的文化自信——故宫博物院与山西博物院职工作品展”,9月21日在山西博物院开展,116件(组)展品展现当代文博人的传承精神与创新力量
2025-09-22 07:26:00
近日《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国食品安全法〉的决定》将婴幼儿配方液态乳纳入注册管理。对此,市场监管总局组织修订了《婴幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法》
2025-09-22 07:29:00
南报网讯(记者杜莹)记者从市台办获悉,“鉴往知来·复兴中华”史料展正在香港爱国教育支援中心展出。此次展览以“屈辱—抗争—复兴”为叙事主轴
2025-09-22 07:40:00
□南京日报/紫金山新闻记者李都通讯员徐迪慧上周六,世界青年科学家论坛(南京)举办,数百位全球顶级科学家聚首南京江北新区
2025-09-22 07:40:00
南报网讯(记者钱红艳)9月20日上午,由省足协主办的省校园足球定向E级教练员培训班(南京班)在小营小学正式开班。与以往不同的是
2025-09-22 07:41:00
柳州五菱汽车工业动力分公司因对事故负有责任被罚51万
近日,齐鲁晚报·齐鲁壹点记者从信用中国获悉,柳州五菱汽车工业有限公司动力分公司被柳州市应急管理局罚款51万元。违法事实为
2025-09-22 07:57:00
突破美术馆边界!艺术市集亮相南艺后街
近日,南京国际艺术博览会推出的城市艺术项目在鼓楼水岸·南艺后街望鲸广场举办。该市集以“古都叠影,艺术新生”为主题,打破传统美术馆的局限
2025-09-22 07:41:00
记忆也许褪色,爱却从未消失
研发新技术、全链条照护,南京“探路者”多方发力守护“困在时间里的人”记忆也许褪色,爱却从未消失9月21日是第32个世界阿尔茨海默病日
2025-09-22 07:40:00
江苏首家华为臻选店亮相德基
9月21日,江苏首家华为臻选店在南京新街口德基广场开业,吸引市民游客打卡。店内以梅花元素装饰,消费者可体验最新款手机、平板、新能源汽车等产品,感受科技、文化与服务融合的消费场景。
2025-09-22 07:40:00
京津冀(涞源)风筝艺术节在保定市涞源县启幕。五彩斑斓的特色风筝在天空中翩翩起,蔚为壮观。活动现场还有“阵式”风筝表演、风筝文化主题展陈和DIY体验,为游客带来全方位的风筝文化盛宴
2025-09-21 08:06:00
假如有一天,父母生病或受了委屈,而自己远在千里之外,无法及时在场,怎么办?失独、丁克老人无儿无女在养老院受到欺凌,怎么办
2025-09-21 08:21:00
厦门网讯(厦门日报记者 杨霞瑜 通讯员 刘韵婕)昨日上午,一名外籍船员在船上作业时不慎从高处坠落,身受重伤。厦门边检总站东渡边检站立即启动应急预案
2025-09-21 09:01:00