以史为鉴，08年金融海啸，我们学到了什么？

谈到2008年金融海啸，很多人自然会想到美国的次贷危机。

这种影响不仅仅是股市，还有整个经济，其中是如何传导的，因为当时没有经历，但部分都是网上搜集总结的，不一定完全正确，但可以作为另一个角度的思考。

我们重温历史，更多是从历史中吸取教训，为之后的突发类似情况，可以第一时间应对。

首先，我们聊聊股市的走势，再讲2008年股灾之前，先说2007年的大牛市。

一般来说一般的牛市通常在宽松中开始，在紧缩开始的时候结束，但2007年大牛市却很特别，它在紧缩中开始，在宽松中结束。

05年之前，A股经历了4年的熊市下跌，可以说给牛市营造了很好的黄金底。

当时为了救助市场，2005年1月16日，印花税减半，市场获得支撑，但最终也没能大涨。

之后4月29日正是启动了上市公司股份分置改革问题，解决了大股东利益分配，大大刺激了企业效应。

于此同时放宽了QFII准入条件，热钱流入中国股市和地产。

另外我国刚刚加入WTO，全球的资源得到优化配置，全球供应成本大幅降低，财富大量增长，于此同时，PC互联网革命则是以信息革命的方式，重新变革生产方式，大大提高了社会的生产效率，进而再次增加社会财富。

在经济预期，大量的热钱以及企业和个人的闲钱的推动下，07年A股走出了轰轰烈烈的大牛市。

当时很强的赚钱效应，刺激了大量的资金入市，07年成立的68只偏股基金，首发总规模3152亿，相比06年同比增长7.4倍。

07年上面开始意识到股市泡沫，于是果断采取行动，5次上调存款利率，一年利率从2.5%上调到了3.87%，9次上调存款准备金，从9%上调到14.5%，同时减少商业银行的信贷额度。

5月30日凌晨财政部更是突然把印花税从千分之一提到了千分之三，引发了很多个股4连跌停。

但并未改变大家对于股市的热度，反而在2007年10月创下了历史新高6124。

直到2008年，美国次贷危机不断发展，引发了上世纪大萧条以来最严重的全球性金融危机。进入三季度以来，其影响已从局部发展到全球，从发达国家传导到新兴市场国家和发展中国家，从金融领域扩散到实体经济。

对于08年的下跌，有人认为第一波下跌到5月份属于技术上大涨之后的回调，杀跌之后一度还反弹到了530增印花税的位置。

至于后面的杀跌更多是海外经济危机的传导。大部分人印象比较深的应该是9月美国雷曼兄弟和最大的保险企业AIG破产。

但从经济的角度，主要的传导因素是外贸。

当时经济的三驾马车投资、消费和外贸，主打是外贸占据主导地位，海外的暴雷，导致外贸单子大量毁约，企业信心大减，造成了供给过剩和劳动力过剩的局面。

当时为了应对危机，提出了家电下乡，把外贸退税的13%补跌给农民，虽然根本上没有改变农村现代化生活，但促进了农村消费，解决了企业产量过剩问题。

另一方面受影响最大的是房地产，对个人首次购买90平方米及以下普通住房的契税税率统一下调到1%，将居民首次购买自住房最低首付款比例由30%调整为20%。

当然最有名的是当时的4万亿救市，从之之后开启了以基建、地产投资为主的经济发展。

对于08年的危机，我们得到什么教训？

温教授说08年老美爆发危机其实是好事，它给了我们证明了此路行不通，不能完全的货币金融化，于是现在我们每每看到的都是上面提倡的金融服务实体，一有泡沫就打压，这或许也说明大A很难再有疯牛的可能。

而从市场的角度来说，赚钱效应和强大的流动性才是市场的第一要素，政策能够改变情绪，但不能改变趋势。

另外，老美那么强的金融都能出现金融危机，那么对于市场始终要敬畏，尊重市场，很多时候投资需要信仰，但如果不看趋势广坚定，有时候还是会踩大坑。

同时从上面救来看，大致还是通过那些降息降准工具，而最有效果还是资金直接救市，这在后面的股灾中其实大幅资金进场救市还是很少。

而从经济的角度，救主要也是从三驾马车谁能率先拉动经济来出手，这也能理解当下救市的策略。

最后，急涨之后，大多数都会走A的极端调整，当然个别妖王可能会继续走强，甚至是二波、三波，但从概率上来说，A是大多数的大概率。