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苏州银行:资产质量向好支撑业绩高增长

类别:财经 发布时间:2023-06-16 23:21:00 来源:大众证券报

苏州银行(002966)由东吴农商行改制转变而来,是苏州当地唯一法人城商行及唯一社保发卡行,在网点和信贷资源布局方面主要集中在苏州地区,苏州地区贷款投放占比超60%。成立以来,公司践行“以小为美,以民为美”的发展战略,以服务中小企业和个人客户为重心。2015年启动事业部改革,逐步确立零售银行、公司银行、金融市场、数字银行四大事业部,重点业务包括零售存贷款、对公存贷款、财富管理、金融市场和民生金融业务等。立足产业优势开展对公业务,聚焦制造业、小微企业、科创企业等;依靠民生金融切入零售业务,聚焦小微客户服务、消费贷和财富管理。

2023年一季度,苏州银行营收增速有所放缓,利润增速保持20%以上,存贷款保持较高速增长,成长性凸显。截至2023年一季度末,公司总资产、总负债分别同比增长11.63%、11.86%,其中总贷款、总存款分别同比增长17.21%、19.53%,存贷款增速亮眼,资负结构优化。公司不断加强不良贷款管控和清收力度,2023年一季度末不良率环比下降1个基点至0.87%,关注率环比微升1个基点至0.76%,均处于上市银行较低水平;拨备覆盖率环比下降11.15个百分点至519.66%,风险抵补能力较强。

公司发展同苏州经济同频共振,未来规划同区域“十四五”发展深度融合,扩表动能有保障。大零售战略持续推进,多元平台场景优势加码小微、零售业务比较优势,助力低成本资金吸纳沉淀,息差收窄压力有望缓释。多元化牌照获取拓宽渠道,促进公私联动,推动基础客群升级,增加财富、私行客群粘性。数字化转型落地驱动业务降本增效,费用项拖累或逐步减轻。资产质量表现优于同业,拨备“余粮”充足,反哺利润空间较大。

有序拓展经营版图,提升综合经营能力。2022年公司获得基金托管牌照,成为8年来首次获得该牌照的中资商业银行;获批设立江苏省首家公募基金;与苏州金融租赁深化银租联动,共同打造全方位一体化综合金融服务能力。此外,镇江分行开业,实现苏南地区经营机构全覆盖;东吴村镇银行积极落实“上网+进村”战略,着力推动数字化转型和农村普惠金融服务点建设,服务质效有望进一步提升。

公司可转债转股比例低,未来释放业绩驱动转股诉求强。未来三年,公司仍将处在规模高速扩张阶段,对应资本消耗压力较大,除利润留存外,公司有较强动力挖掘其他外延资本补充渠道。当前公司50亿元可转债已进入转股期,转股价为6.78元,强赎价8.81元,未来释放业绩驱动转债进一步转股诉求较强。

光大证券表示,苏州银行的发展与本地经济同频共振,规模扩张节奏快,未来展业空间大。对公业务平台优势鲜明,资源向制造业、科创等实体领域倾斜;零售依托金融生态圈,潜在财富客群庞大。公司近年获得公募基金、托管牌照,理财子牌照获取可期,收入增长空间大。此外,公司存量风险持续清降,新增风险可控,资产质量对业绩拖累减轻,资本安全边际较厚。综合看,苏州银行未来规模扩张、息差改善、中收提速、资产质量稳定向好保障发展可持续性。基于此,预测公司2023-2025年EPS分别为1.31元、1.56元、1.84元。公司当前估值尚处低位,提升空间较大,首次覆盖给予“买入”评级。

山西证券表示,公司地处苏州经济发达区域,对公及零售信贷需求较为旺盛,规模扩张有空间也有能力,资产质量持续改善,业务贡献稳步提升,归母净利润增速有望保持较高位置。预计公司2023-2025年归母公司净利润增速为20.72%、19.31%、17.51%,ROE维持11%以上。参考公司历年估值及可比公司估值,公司2023年目标PB估值应在0.80倍附近,当前为0.72倍,估值水平仍有较大提升空间,首次覆盖给予“买入-A”评级。

记者 刘希玮

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快照生成时间:2023-06-17 05:50:57

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