2024首次降准正式落地 1万亿助力银行“开门红”

2月5日起，金融机构存款准备金率调降0.5个百分点，将向市场提供长期流动性约1万亿元。2024年的首次降准正式落地。

中国人民银行（以下简称“央行”）1月24日宣布，自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.0%。

此次降准力度远超过去两年。2022年和2023年各有两次全面降准，但幅度均为0.25个百分点。本次降准幅度达0.5个百分点，向市场提供长期流动性1万亿元。

中泰证券研报认为，本次降准释放出稳增长政策的积极信号，为银行进一步降低社会融资成本，向实体经济让利创造空间，将对全年经济运行产生较大积极作用。短期来看，央行宣布降准释放积极政策信号，对资本市场有一定提振作用，且有助于平滑春节资金面，弥补资金缺口，助力银行“开门红”。

把握“开门红”窗口期

分析人士表示，作为传统的重量级货币政策工具，本次降准不仅彰显货币政策前瞻布局、充分发力的姿态，更将以真金白银护航一季度经济开好局、起好步。尤其是，本次降准在实施力度、落地时点、政策组合等方面超出市场预期。其中，在力度上，“0.5个百分点”是近两年来的最大降幅，政策支持的力度加大，提供的长期资金倍增。

历年一季度，是经济力拼“开门红”的重要窗口期，对全年经济增长至关重要。

据业内人士分析，具体来看，节前流动性缺口来源于三个方面：一是政府发债缴款，去年四季度增发1万亿元国债以及地方再融资专项债，年末财政库款较三季度末反季节上升2000多亿元。

二是新增存款缴准，去年四季度新增存款3万亿元，往年1月还会新增3万多亿元，按7%的法定存款准备金率估算，缴准规模在4000亿元以上。

三是节前取现需求。历年春节前受居民集中取现、企业提现发工资及长假因素影响，银行体系流动性会出现较大缺口。近年来，春节取现规模都超过2万亿元，居民现金需求较疫情前也更为旺盛，M0增长有所加快。

2020年以来，央行在每年春节前夕都安排降准，既能补足银行体系流动性缺口，又能利用节后回笼的现金继续支持银行信贷投放。

同时，足够的流动性供给稳住货币市场利率。一般情况下，信贷投放得多、流动性消耗得快，容易导致资金面收紧，抬高市场整体利率水平。

业内人士认为，央行此次降准，保证了春节前的流动性合理充裕，预计将有力维护货币市场利率平稳运行，稳定银行负债端成本，再加上支农支小再贷款再贴现利率调降、存款利率市场化改革推进等措施，都将为实体经济降低成本创造更多空间。

组合拳提振市场信心

今年以来，市场预期容易受到扰动。业内专家表示，降准作为传统的重量级货币政策工具，具有较强的信号意义，有利于增强社会信心和底气。此外，降准体现了政策加力，“真金白银”激励金融机构加大对实体的资金投入，有助于国内经济基本面不断恢复向好，从根本上提振市场信心。

央行行长潘功胜近期表示，“2024年发达经济体货币政策的外溢性将朝着压力减小的方向发展，中美货币政策周期差处于收敛，这样一种外部环境变化，客观上有利于增强中国货币政策操作的自主性，拓展货币政策操作空间。”

能否实现2024年经济“开门红”对全年经济增长至关重要。各地政府在积极储备地方专项债、增发1万亿元国债项目，准备开年发力。业内人士认为，央行此时降准是抓紧落实中央经济工作会议部署，根据形势变化前瞻布局的有力政策举措，及时向市场传递了年初就加大宏观政策调控力度的信号。

此前财政部增发了1万亿元国债，大部分实物量会体现在2024年，央行也新增了5000亿元PSL额度，用于支持保障性住房、平急两用公共基础设施建设、城中村改造，存量政策将继续体现经济带动效应。近期财政部还表示将继续安排一定规模的地方政府专项债券，适当增加中央预算内投资规模，发挥好政策投资的带动放大效应。

此外，业内人士认为，降准还可以与其他宏观政策“打好配合”，共同支持实体经济回升向好。此前，我国增发了1万亿元国债，大部分实物量会在2024年形成，财政还将进一步发力，发挥政府投资的带动放大效应；中国人民银行也新增了5000亿元PSL额度，用于支持“三大建设”，存量政策将持续体现经济带动效应。降准则有望与这些前期政策形成合力，为后续稳需求、稳增长政策营造适宜的流动性环境。