侃股：分步发行可解决华虹公司募资争议

华虹公司首发募资212亿元却拿210亿元理财，此举引发市场极大讨论，更有声音质疑此举是对有限资源的巨大浪费。在本栏看来，华虹公司首发募资壮大经营没错，市场的质疑也没有错，而如果采用分步发行募资的办法，就能解决所有的争议，且符合各方利益。首发企业对募资进行轻重缓急排序，既然暂时用不到，那首发时就拣要紧的来。

华虹公司的事情，也要从两方面来看。从公司的角度看，既然整个项目需要212亿元，那么就一次都募资过来，在账上趴着也没什么损失，这样用的时候就比较方便，而且不会出现资金青黄不接的情况，对于公司来说风险最小。

但是从股东和投资者的角度看，华虹公司把募集资金投向理财产品，这是对有限资源的极大浪费。以股东的角度，募集资金的成本要远高于理财产品，专家说过，上市公司通过普通股募集资金，其成本要远高于银行贷款和发行债券，所以股东认为，上市公司通过高成本的渠道募集资金，然后却把资金投向低收益的理财产品，是明显不划算的。

从投资者的角度看，A股市场需要更多的活跃资金，华虹公司募集了212亿元，却把210亿元用来理财，有种“戏耍”股民的感觉，如果把这210亿元留在二级市场，对整个股市的走势也是一个很好的支撑。

从多方面综合考虑，华虹公司应该还有更好的做法。可以先估算一下一年内需要投入的资金量，例如50亿元，那么就先募集50亿元，等到过了大半年之后，再评估一下未来一年的资金需求以及公司的利润水平，看看资金缺口有多大，然后再进行下一次融资，这样一来，不仅节省了市场资金，同时也大幅节约了公司的融资成本，这对于投资者和股东来说，都是一件好事。

或许华虹公司会担心未来融资无法达到先前预期的风险。但事实上，华虹公司作为一家上市公司，不仅可以通过股权进行融资，也可以通过可转债、企业债、银行贷款等很多渠道进行融资，而这些渠道的融资成本都要比普通股更低。只要经营业绩没问题，募投项目进展没问题，华虹公司大可不必担心未来的融资问题。

其实，不仅仅是华虹公司，对于所有的IPO企业，首发过程中都可以考虑分步发行。对于企业而言，上市是头等大事，同步的融资可能没那么紧迫，在首发融资时，可以择取部分重要的募投项目先行完成发股融资，正常推动的过程中再择机继续融资，既不会打乱公司的战略规划，也能降低对市场的打击，更不会出现闲置资金去购买理财产品的情况。

上市公司应该转变一下观念，在募资面前，不能总想着一口气吃成大胖子，慢慢来可能效果更好。

北京商报评论员 周科竞