监管能见度 | 真金不怕火炼！IPO步入高质量发展新阶段

新“国九条”助推IPO步入高质量发展新阶段

来源|时代商学院

评论员|李乾韬

编辑|孙华秋

4月12日，国务院发布《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称新“国九条”）。文件明确提出，严把发行上市准入关，从源头提振投资者对资本市场的长期信心和获得感。

作为资本市场第三个“国九条”，新“国九条”意义重大。这是继2004年、2014年“国九条”之后，国务院再次出台的资本市场指导性文件，制定了未来中长期的资本市场总体发展框架。

相比较2004年“国九条”提出解决股权分置改革问题，2014年“国九条”提出着力建设多层次资本市场，2024年新“国九条”细则深度贴合了我国经济高质量发展转型的背景，并落实了2023年中央金融工作会议具体部署，推动资本市场高质量发展。

资本市场是链接金融和实体经济的重要枢纽。如何实现资本市场高质量发展？新“国九条”设置了资本市场未来5年、到2035年、到本世纪中叶将要达到的发展目标；后续政策重心将下大力气提高上市公司质量，管理层将从进口和出口两个方面入手；严格上市公司持续监管，推动上市公司提升投资价值，主要从规范上市公司的减持和鼓励上市公司分红两个方面着手；推动中长线资金入市，持续壮大长期投资力量；将跨部门协调、多措并举推动资本市场高质量发展形成合力。

值得注意的是，新“国九条”对金融监管相关内容表述明显增加，监管的方向和细则也更加明确、务实，对于资本市场的内在稳定性关注度提高。其中，新“国九条”对于上市准入、持续监管、退市制度、交易和机构监管表述更加细致，继2024年3月公布的“两强两严”四项政策文件后，新“国九条”进一步加强了金融监管的部署，体现了监管部门对资本市场的呵护和期待，未来监管有望出台更多相关细则文件，助力优化资本市场环境。

从源头上提高上市公司质量，IPO全流程严监管正在加速市场出清。Wind数据显示，今年以来，沪深北交易所已有106家公司终止IPO，其中包括1家上会未通过，2家终止注册，1家终止审查，其他终止原因多为撤回材料。

严监管下，大浪淘沙。虽然百家企业撤单，但目前仍有500多家企业坚持IPO排队。另一方面，上市发行新股受到资本市场热捧，今年的31只新股首日平均涨幅翻倍。IPO上市企业含金量提高，投资者收益也水涨船高。

真金不怕火炼。资本市场高质量发展，IPO就是高质量发展的源头。随着监管部门进一步完善发行上市制度、强化发行上市全链条责任、加大发行承销监管力度，IPO严监管必将促进IPO市场高质量发展。严把发行上市准入关，成为企业上市的炼丹炉和试金石，牢牢构筑起上市公司高质量发展的第一道门槛。

（全文1046字）

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