华泰期货煤焦钢矿：焦煤价格小幅调整，双焦偏弱运行

钢材：现货成交偏弱，盘面震荡下行

逻辑和观点：

昨日螺纹2405合约整体震荡运行，收于3913元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，跌幅1.51%；热卷(3988, 13.00, 0.33%)2405合约收于4044元/吨，较上一交易日下跌57元/吨，跌幅1.39%。现货方面，全国建材成交3.39万吨，钢材成交整体偏弱，盘面维持震荡走势。

综合来看，目前钢材淡季特征比较明显，近期多地冬储政策出台，节前中下游拿货相对谨慎。铁水见底回升，但钢厂利润不佳对原料存在压制，同时，废钢价格回落使得短流程成本小幅下移，短期钢材价格以区间震荡为主。

策略：

单边：震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂检修、钢材出口和冬储强度等。

铁矿(948, -1.00, -0.11%)：市场情绪较差，盘面波动加大

逻辑和观点：

昨日铁矿石主力合约2405盘中快速下跌，最终收于979.5元/吨，跌幅1.76%，日减仓1万手；现货端，青岛港PB粉1017元/吨，跌16元/吨，超特粉900元/吨，跌14元/吨，昨日全国主港铁矿累计成交86.7万吨，环比上涨18.1%。1月30日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12943.36万吨，环比上周一增加276万吨，47港库存总量13478.36万吨，环比增加221万吨；钢厂按需补库，整体交投较为冷清。

整体来看，地产继续松绑叠加宏观利好政策支撑，整体市场有所转暖。基本面方面，目前铁水产量有所修复，伴随后期钢厂利润恢复，铁水产量有进一步上修的空间，从而带动铁矿石消费，由于一季度属于发运淡季，铁矿石供给存在刚性约束，因此短期铁矿石震荡运行，后期应持续关注钢厂补库、利润及复产检修情况，海外发运情况，宏观经济环境等。

策略：

单边：中性

跨品种：无

跨期：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂利润、海外发运情况、宏观经济环境等。

双焦：焦煤(1719, 10.00, 0.59%)价格小幅调整，双焦偏弱运行

逻辑和观点：

昨日焦炭(2341, 4.00, 0.17%)主力2405合约收于2398元/吨，较前一日下降62.5元/吨，跌幅2.54%，焦煤2405收于1751元/吨，较前一日下跌39.5元/吨，跌幅2.21%。现货方面，昨日日照港准一焦现货报价2300元/吨，环比持平。进口蒙煤方面，近期通关有所回升，口岸活跃度低，蒙5原煤价格小幅下调至1520-1550元/吨左右。

焦炭方面，近期原料煤价格涨跌互现，年前现货市场平稳运行。目前焦炭产量维持低位水平，焦企利润受到压缩叠加煤矿陆续放假，年前增量有限。下游钢厂采购力度有限导致库存连续增长，形成焦炭价格的压制，预计短期焦炭价格震荡。焦煤方面，煤矿产地逐步停产放假，产量多有回落，下游焦企补库签单接近尾声，采购情绪偏弱，库存出现累积，焦煤市场供需两弱。双焦短期维持震荡，后期关注下游复产和利润修复情况。

策略：

焦炭方面：震荡

焦煤方面：震荡

跨品种：无

期现：无

期权：无

关注及风险点：钢厂利润、焦化利润、煤炭进口量、外围宏观经济运行情况等。

动力煤(0, -641.00, -100.00%)：市场预期整体偏弱，终端采购节奏放缓

逻辑和观点：

期现货方面：产地方面，产区部分煤矿已停产放假，市场煤供应有所收缩，国有煤矿仍以长协发运为主。需求方面，春节渐进，下游库存水平尚可，整体补库压力不大，终端采购节奏放缓，市场呈现供需两弱局面。进口方面，本周进口煤价弱稳运行，当前由于国内煤市场弱稳运行，市场需求较差，而外盘报价坚挺，降价出售意愿有限，市场观望氛围浓。运价方面，截止到1月30日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于561.66点，相比上一交易日下跌11.78点。

需求与逻辑：产地临近假期放假停产增多，动力煤供应有所收缩，下游电厂库存尚可。短期煤炭受非电行业补库及煤矿停产影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度。因期货流动性严重不足，建议观望。

关注及风险点：港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其它突发事故等。

玻璃(1779, 9.00, 0.51%)纯碱：节前补库接近尾声，玻碱盘面震荡下跌

逻辑和观点：

玻璃方面，昨日玻璃2405合约震荡下跌，收于1839元/吨，下跌39元/吨，跌幅2.08%。现货方面，昨日浮法玻璃现货价格2023元/吨，较前日持平。华北市场刚需减弱，中下游以适量存货为主，华东市场出货一般，稳价为主。华中市场中下游有适量备货现象，华南市场随着下游陆续放假，成交情绪逐渐转弱。整体来看，临近春节原片企业整体库存低位，预计节前价格将维持震荡运行。

纯碱方面，昨日纯碱2405合约震荡下跌，收于1933元/吨，下跌66元/吨，跌幅3.3%。现货方面，国内纯碱市场趋稳震荡，价格无明显波动。供应方面，国内纯碱开工率88.94%，开工负荷稳步提升。下游企业春节前补库已接近尾声，贸易商囤货意愿不强，市场整体还是按需采购为主，纯碱现货价格也是稳中偏弱运行。整体来看，在纯碱价格波动及后市预期影响下，春节前下游备货情绪相对谨慎，后续碱厂暂无明显检修计划，预计产量将逐步恢复。考虑到长期纯碱产能投放仍面临过剩，纯碱价格重心降会继续下移。

策略：

玻璃方面：震荡偏强

纯碱方面：震荡偏弱

跨品种：无

跨期：无

关注及风险点：房地产政策、浮法玻璃产线复产冷修、下游备货等情况。

双硅：市场成交谨慎，价格震荡运行

逻辑和观点：

硅锰方面，昨日硅锰主力合约收盘至6420元/吨，跌幅0.56%。现货端，厂家备货接近尾声，硅锰6517北方报现金出厂6090-6150元/吨，南方报6260-6320元/吨。需求端，钢厂季节性减产，南方钢厂进行2月补招，硅锰合金盘整运行。总体来看，硅锰产能利用率偏低，部分产区硅锰长期亏损，钢厂补库接近尾声，需要持续关注硅锰产量变化、港口锰矿价格及产区政策情况。

硅铁(6508, -50.00, -0.76%)方面，昨日硅铁主力合约2403收于6768元/吨，跌幅0.47%。现货端，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6300-6400元/吨，价格看涨预期不强。供应端，宁夏、甘肃产区硅铁生产长期处于亏损，硅铁产线开工率维持低位。需求端，钢厂季节性减产，南方2月钢招陆续进入尾声，部分钢厂节后进行补库。总体来看，硅铁产能利用率维持低位，部分产区长期亏损，钢厂季节性减产，需要持续关注钢厂采购意愿、电价变化及产区政策情况。

策略：

硅锰方面：震荡

硅铁方面：震荡

跨品种：无

跨期：无

关注及风险点：电力价格变动、能耗管控加严、下游需求大幅度变化。