来自万物生长大会的追问——资本为何看好中国？

杭州日报讯 第九届万物生长大会，4月23日-25日在杭州举行。

会前，各路资本云集杭州，大家都在探讨未来的投资机会在哪里？

在昨天举行的万物生长大会分论坛、2025长期资本大会上，“长期投资”和“耐心资本”成为大会的高频词，这似乎是对大会主题“壮大耐心资本，发展新质生产力”的一个回应。

中国，“this is future！”

去年下半年，法国银行在香港召开了一个全球投资人大会，信跃升受邀参加，他当时被主持人问了一个问题：未来10年大家应该投什么？

信跃升是信宸资本高级合伙人，他把当时的回答带到了2025长期资本大会现场，并进行了题为《为期十年投资中国》的主题演讲。“有人说投美国AI，有人说投印度，我说未来10年最好的资产是中国资产。”

为什么要投资中国？他认为，有几个趋势是确定的：一是中国的产业链最有竞争力；二是中国AI领先全球；三是中国在芯片领域的超越；四是人民币升值。

信跃升现场分享了一个案例：2017年，中信联合体收购了麦当劳中国52%的股权。此前麦当劳每年开店200家左右，但中国资本入主后一路高歌，从400家、600家、800家，到现在每年大约新开1000家店，即使疫情期间也是逆势增长。

“2023年5月，麦当劳全球管理层访问中国，临走时，其CEO说‘this is future！’（中国代表未来）。”信跃升说，“每年开1000家店，只是一个表象，背后是中国的数字化，现在我们3家店只需一个店长，不需要有人排班，所有补货数字化管理，这种端到端的数字化，中国是全球领先的。麦当劳中国拥有会员将近4亿，数字化销售将近90%，这在麦当劳全球看来是一个不可思议的数字。老板觉得很牛，希望用我们的数字系统去改造全球系统，其实中国所有企业都是如此，这就是中国。”

“我们每天跟企业在一起，有一点我是非常坚信的，现在中国企业是全世界最有竞争力的企业，各行各业，不论大小，不是最赚钱的，但一定是有竞争力。”

怎么投资中国？对于风投市场和投资逻辑，信跃升有自己的思考。他认为，过去20年，投资逻辑就是“美国模式+中国市场”，于是百度等企业成功了；2000年之后，投资逻辑是“中国创新+全球市场”。“做任何项目先问一句是否有创新？另外，项目诞生第一天就做全国或全球市场，包括杭州‘六小龙’，一开始就能成为全球行业的领先者，将来一定会创造巨大的价值。”

坚持“长期主义”，做“耐心资本”

如何让资本真正沉淀下来，成为陪伴企业穿越周期的战略伙伴？坚持长期主义、做耐心资本，就是最好的答案。

以浙江为例，近年来，浙江提出了“415X”先进制造业集群建设，围绕这些产业，各个地市都组建了至少一只实业投资基金，有力推动了当地优势产业高质量发展。

同时，一直坚持长期主义的浙江，在2009年就设立创投基金，2015年又设立天使梦想基金，最近几年还设立了3只科创母基金。在大多数产业基金的存续期是8-10年的时候，浙江科创母基金的存续期已经加大到了15年。今年，浙江还要设立一只未来基金，更加关注科研从“1到10”的阶段，存续期会拉长到20年。值得一提的是，为鼓励社会资本投入到确定性不高的早期项目，母基金对子基金出资额度可能提到50%。

“‘六小龙’是一个标志性的事件，其实还有更多的‘小龙’可能会爆发。”浙江金控投资管理有限公司董事长郑钧说，“比如在杭州医药港小镇，国外药企来购买我们的先进技术的金额已经超过国内，从某种程度上来说，我们的资本市场还是有一点被低估了。目前，我们也在对接中东、欧洲等资本，更多国外资本可能会慢慢涌进来。等到这个拐点到来，将会有更多的愿意做长期的资本，包括民间资本涌入。”

国新基金首席运营官沈毅认为，做长期资本不仅是创投机构的事，创投机构是在科技创新、成果转化，包括从“0到1”的阶段发挥核心作用，但是真正陪伴企业的成长，是全社会的金融体系的支撑加持，这个体系生态包括不同的资本属性在不同阶段的加持，同时保证资本之间能够形成一个合理的流动。

“近年来，我们在科技金融领域积极探索，形成了有体系、有实效的科技金融推进模式。针对初创期的创业者提供‘人才贷’，解决‘从0到1’的资金困局，助力孵化；针对孵化成功实现成果转化的企业，提供浙江特色产品‘科创浙里贷’‘护苗贷’和‘AIC股权投资基金’，培育新苗；针对成长期企业，提供涵盖股贷债租托综合融资服务，陪伴成长；针对稳定经营的成熟期企业，提供并购服务和境外融资服务，护航企业‘走出去’。”交通银行浙江省分行党委书记、行长陈俊说，截至2024年末，浙江交行已服务科技型企业8000多家，授信支持近3000亿元。

“长期资本是信任与远见的结合，它不仅需要LP的战略定力，也需要GP的专业深耕，既需要政府的制度创新和完善政策支撑，更需要资本市场的协同发力，畅通退出渠道，唯有构建‘政府引导、市场主导、机构协同、生态共生’的新范式，才能让资本真正成为滋养创新的耐心资本和助力实体的‘长期资本’。”中国投资发展促进会副会长、杭州创投协会会长周恺秉说。