文旅消费井喷，金马游乐在手订单充沛，业绩想象空间或已打开

文旅消费井喷，金马游乐在手订单充沛，业绩想象空间或已打开

随着疫情防控措施调整优化，查验健康码、“就地过年”等成为过去式，出行链迎来显著利好。兔年春节，“人从众”回归了，“塞车”“售罄”等关键词多次霸屏，景区游客爆满酒店人气爆棚，旅游市场加速回暖。

文化和旅游部发布的数据显示，今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。春节假日全国文化和旅游市场总体安全平稳有序。面对这份成绩单，多位旅业人感慨“超预期”。

曙光已现，今春“开门红”提振行业复苏信心，身处亏损阴霾下的众多旅企能否冲破艰难险阻，并在今年迎来业绩“翻身仗”？

过去：经营持续承压 2022年行业普亏

回溯过往三年，消费需求被抑制，旅客出游半径缩短，文旅业态也面临着新一轮革新。A面是出境团队游业务停摆，B面是跨省长线游屡遭重挫、周边短途游“接棒”上线，旅业人在彷徨、无奈之中等春来。

行业大环境不景气，旅企则难逃亏损。根据各旅企披露的2022年度业绩预告，ST凯撒、众信旅游、黄山旅游、桂林旅游、岭南控股、西安旅游等去年亏损额达亿元级，其中ST凯撒预亏8亿元至9.8亿元，众信旅游预计净利润为-2亿元至-2.8亿元，桂林旅游净利润预亏约2.82亿元。

针对业绩变动原因，旅企共同提及新冠疫情多发散发、跨省旅游熔断等导致业务开展受限、景区游客接待量及周边服务业务业态收入大幅下滑。具体来看，一些公司的文旅相关板块受到“重拳锤击”，经营中出现减值迹象。一方面，工作人员居家一定程度上影响了“需到场”工作的进度，工程项目招标延期、延后施工情况多次出现，项目产能未得以如期释放，因获得的经营收益难以覆盖总成本，有的企业甚至出现资金周转困难；另一方面，市场需求走弱背景下，业务订单来源骤降，同时在手订单面临无法实施风险；对于重资产投入较大的企业而言，如客运业务车辆、船舶、港口、码头、站场等资产折旧摊销成本相对较为固定，创收有限情形下对企业整体经营的负影响放大。

金马游乐是国内游乐设备制造业首家A股上市公司，2022全年归母净利润预计亏损1950万元-2500万元，业绩情况未如预期。据了解，疫情背景下，2022年公司产品运输安装及收入确认步伐频繁受阻；随着防控措施调整，四季度短期“阳性”病例显著增多，让诸多文旅场所、游乐园区和施工作业现场直接按下了暂停键，出现材料供应不足、运输能力受限、人员无法到岗等现象，直接影响公司当期经营业绩。但在文旅同行业公司普遍告巨亏和严峻复杂的大环境形势下，金马游乐2022年持续降本增效，并及时调整经营管理思路和资源重点投向,取得现有业绩实属不易。

中诚信国际研报指出，受疫情发展趋势及相关防控政策影响，2022年旅游行业仍处于低位运行阶段，随着疫情防控政策转变效果的逐步体现，2023年国内旅游市场有望迎来恢复性增长，境外游恢复周期或更长；预计未来随着行业逐步恢复正常化发展，旅游企业盈利能力和偿债能力也将缓慢修复。

未来：优结构拓市场 业绩改善空间可期

放开的2023年，形势向好发展，春节后各行各业忙于复工复产，金马游乐所在的旅游及游乐产业亦不例外。今年以来，多地游乐产业迎来补偿性恢复或增长，相关企业或有望受益。

金马游乐作为国内游乐设施龙头，已创造覆盖的产品线包括滑行类、飞行塔类、观览车类等13大类300多个风格多样、种类齐全的大型游乐设施产品及黑暗乘骑、飞行影院、VR系列等8大系列虚拟沉浸式游乐项目产品，适用主题乐园、文旅景区、游乐园等场景。

从发展路径来看，科技创新、迈步国际化是金马游乐发展的底色。公司坚定实施以游乐为核心的“制造+文旅”双轮驱动发展战略，围绕此，疫情三年公司持续优化产品结构，提升产品技术实力。在“各地组团去国外抢订单”兴起的2022年年末，公司国际业务团队携多项创新产品于疫情后首次赴美国参加国际游乐展会，广泛与全球客户交流。因积极借助各种渠道拓展国内外市场，在手订单充沛，并在2022年收获欧洲高端市场订单，迈出走向国际高端市场里程碑式的一步。

前沿技术引领行业未来走向，在数字化发展道路上，金马游乐亦持续深耕，以数字科技赋能文娱产业数字化升级。公司在回复投资者提问时表示，“近年积极运用各类创新技术探索发展智能化游乐产品，运用数字科技助力文娱产业智慧转型。”

据悉，当前公司已设立智慧物联事业部，研发出行业首套游乐设备智慧管理平台，未来还将以乐园综合游乐体验为核心，运用行业前沿技术打造智慧游乐平台，提供涵盖游乐设备数字化升级、线上乐园生态、线上线下联动运营等综合解决方案，为游客打造涵盖沉浸式游乐体验、虚实结合的多情景交互、社交分享、创作交易等多场景应用，开启智慧游乐新篇章。公司自主投资运营的创新文旅项目，未来也将是相关智能化游乐产品的重要应用场景之一。

金马游乐在最新披露的业绩预告中表示，根据客户开园及营运需求，持续加快产品交付进度，2022 年未如期交付的产品预计将顺延到2023年一季度实现交付。

事实上，金马游乐在手订单交付已在提速，文旅投资运营项目也在逐步落地，为公司创造了新的利润增长点。春节前，由公司自主研发的全新一代国产大型电磁弹射过山车顺利通过检验并交付；公司首个亲子类项目“小象乐园”于今年1月在湛江顺利落地开园，并于近期中标取得中山市紫马岭公园亲子乐园项目经营权，在深圳跨年举办的“造梦游乐厂”嘉年华活动运营情况再创佳绩。

相关产品及业务孵化、新项目布局同步加快。金马游乐目前已有其他在粤港澳大湾区、东北地区、华中地区及西南地区的项目布局，并在积极推进争取早日落地；值得关注，根据公司此前公告，拟募集资金不超2.75亿元用于华中区域总部及大型游乐设施研发生产运营基地项目(一期)及补充流动资金等，该再融资申请事项已于去年获注册批复。两个全新智能化生产基地正加快建设，持续提升产品交付能力，进一步凸显制造业规模效应，为未来发展提供产能支撑。

综合多位业内人士观点，今年春节假期，旅游相关消费“井喷”，压抑已久的文旅需求或在后续逐步释放。未来，随着生产经营活动正常化，进口替代及国际市场拓展步伐加快，孵化业务加速落地，新项目陆续建设投用，科技助力产品迭代升级，金马游乐的抗风险能力以及盈利能力有望显著提升；同时所拥有的充裕订单以及庞大的亲子、户外运动等游乐客群亦为公司业绩打开想象空间。

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