港交所，或迎重大变革

港交所行政总裁陈翊庭最新发声。

10月14日，上任香港交易所集团行政总裁7个月的陈翊庭发表网志，回顾她上任以来的点点滴滴，她坦言：“我必须承认，这份工作所带来的挑战和收获的喜悦都超出了我的预期。”

在网志中，陈翊庭透露，港交所将继续优化系统，建设下一代结算和交收平台，目标是在2025年底前，确保香港交易所现货市场的基础设施在日后有兼容T+1结算周期的能力。

2025年展开关于香港市场结算周期的讨论

“在过去七个月里，我带领团队落实香港交易所的发展战略，通过演讲和媒体访问向外界阐述香港交易所的独特优势，并多次前往北京、伦敦、纽约、新加坡等地介绍我们金融市场的竞争力。”陈翊庭表示，这些面对面的交流尤其有效，让她可以亲身与本地及世界各地的客户、同事和持份者建立联系，听取他们的意见、汇集各方的智慧，协助港交所规划未来的战略方向。

陈翊庭坦言，她很高兴看到最近市场情绪开始转为乐观，也很欣喜目睹香港交易所的工作在全球范围内所产生的影响。

“最近，我们的市场迎来了多个重大的里程碑，包括香港股票市场、ETF和衍生产品市场的成交数字，以至沪深港通的南北向交易成交额都创下新高，我们还迎来了2021年以来最大的新股上市。”陈翊庭说，“这些好消息虽然令人振奋，但我们绝不能自满，必须继续坚定地未雨绸缪、布局未来。我们要发扬‘更快、更高、更强—更团结’的奥运精神，提升我们市场的长期竞争力和韧性。”

对此，陈翊庭认为，最关键的就是提升市场活力。在她看来，可以从两方面着手。首先是速度。陈翊庭表示，市场参与者均希望更快地交易和结算，全球交易所都在积极回应这一需求，各交易所已经或正在转向更短的结算周期。“这样的好处显而易见：缩短结算周期意味着交易结算更快，投资者可以更迅速地取回资金，从而提升市场流动性。港交所现在想引领香港市场的所有参与者一起来讨论，什么是最适合香港市场的结算周期。”

陈翊庭表示，对于通过新的基础设施和新科技来推动整个市场的发展，港交所富有经验。

“但是，我们如何推进结算周期的改革，很大程度取决于整个香港市场的集体意见。因此，我很高兴地宣布，我们正在准备一份白皮书，预计将于2025年上半年发表。我们希望透过发表这份白皮书，促使业界展开关于香港市场结算周期的讨论。”陈翊庭说。

陈翊庭表示，作为香港的核心金融市场基础设施，港交所有责任引领全市场参与这场讨论，并提出最重要的问题，例如：“我们想要成为怎样的市场？”“我们为此需要做什么准备？”“我们如何就此达成共识？”……因为这些问题对于市场的长期韧性、对于香港来之不易的领先国际金融中心地位、对于整个香港市场的生态圈都至关重要。

此外，陈翊庭还表示，港交所将继续优化系统，建设下一代结算和交收平台，目标是在2025年底前，确保香港交易所现货市场的基础设施在日后有兼容T+1结算周期的能力。

各项市场改革即将展开

在陈翊庭看来，提升市场活力的第二个关键是效率。

在这一方面，陈翊庭认为港交所已取得了不少成绩。据介绍，提高市场效率意味着要完善港交所的市场微结构，港交所在这方面已取得了重大进展：今年4月，港交所启动了领航星衍生产品平台的开发；5月，港交所实施了互换通优化措施；6月，港交所引入了库存股份机制，并就下调香港证券市场最低上落价位咨询市场意见；7月，港交所迎来了沪深港通ETF扩容；在刚刚过去的9月，港交所正式实施了恶劣天气下维持市场正常交易的安排。

“我们与所有市场持份者就恶劣天气下维持正常交易做了大量准备工作，确保香港市场无论天气如何都能在交易时间内正常运作。对于香港市场而言，这是一个巨大的进步，因为就在几年前，这个安排仍被视为不切实际。”陈翊庭说。

陈翊庭还表示，港交所正在与香港证监会和其他市场参与者紧密沟通，为香港市场的持续发展加紧合作。“我们正在准备下调最低上落价位的咨询总结，同时我们也正在探索改善上市流程的具体措施，包括提高效率和监管支持。另外，我们很快将会就新股市场的价格发现改革向市场征求意见。”

“各项市场改革即将展开，对于香港来说是一个激动人心的时刻，我对香港市场的前景充满信心。我们坚定不移地专注于长期发展并稳步推进我们的四大发展战略，很高兴看到我们所做的努力正在显现成效。”陈翊庭表示，港交所正积极善用科技完善市场微结构、优化平台。期待与各方持份者一起，让市场走得更快、飞得更高、变得更强。