半年营收超100亿，让晶科能源“又爱又恨”的中间商冲击创业板 | 专精快报

文 | 彭容

编辑 | 彭孝秋

近日，江苏中润光能科技股份有限公司（以下简称“中润光能”）更新二轮问询函，其在今年5月向创业板提交上市申请。

中润光能主营高效太阳能电池片的研发、生产和销售，子公司中辉光伏是江苏省专精特新“小巨人”企业。主要产品为太阳能电池和光伏组件，业务位于光伏产业链中游的电池片、组件环节。

图源招股书

业绩方面，2020-2022年，中润光能营收分别为25.33亿元、50.89亿元和125.52亿元，近三年复合增长率为122.61%；扣非净利润分别为-0.24亿元、-2.07亿元和7.3亿元。2021年，受上游原材料价格波动影响，中润光能主营业务的毛利率跌至5.28%，导致亏损面扩大。

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今年上半年，中润光能实现营收107.69亿元，扣非净利润为8.6亿元，是去年全年的120%。财务预测显示，今年中润光能的业绩将创新高，预计营收同比涨116.46%至271.7亿元，扣非净利润的增幅将超过200%，达到26.22亿元。

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作为光伏发电系统的核心部件，太阳能电池片是中润光能的主要产品，可分为单晶电池片和多晶电池片。2020-2022年，该类产品的营收分别为25.29亿元、48.12亿元和115.78亿元，占比分别为99.99%、95.14%和92.5%。

在光伏组件上，中润光能也开始发力。2021-2022年，光伏组件贡献营收分别为2.46亿元和9.38亿元，占比分别为4.86%和7.5%，业务规模逐步扩大。

客户方面，中润光能的产品已经进入晶科能源、晶澳科技、天合光能、隆基绿能、阿特斯等知名光伏组件厂商。

2020-2022年，晶科能源连续3年稳坐第一大客户的位置，交易额分别为5.56亿元、7.46亿元和26.44亿元，占比分别为21.94%、14.67%和21.07%。值得注意的是，大客户晶科能源还是中润光能的硅片供应商、竞争对手。

2022年，光伏巨头隆基绿能以7.41亿元的销售额成为第四大客户，占比5.91%。同时，隆基绿能也连续3年作为中润光能的前五大供应商，向其供应硅片、硅棒原材料。

中润光能的竞争对手主要包括通威股份（600438.SH）、爱旭股份（600732.SH）、晶科能源（688223.SH）和润阳股份。据PV InfoLink的数据，2020-2022年，中润光能与通威股份、爱旭股份、润阳股份的电池片出货量均位列全球前五名。

最新统计数据显示，今年上半年，中润光能以14.17GW的出货量位居全球第三。通威股份和爱旭股份分别以35.87GW、18.76GW的出货量，排名全球第一和第二，是中润光能的有力竞争对手。

中润光能的创始人是龙大强，本科学历，毕业于中国人民解放军电子工程系（现国防科技大学电子对抗学院）。2010年，龙大强创办中宇光伏，现为中润光能的重要子公司之一。目前，他与妻子孟丽叶同为中润光能的实际控制人，共同持有49.71%的股份。

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在中润光能的高层队伍中，一众硕博集聚，学历比创始人要出色得多：丰平博士和余林蔚博士都是南京大学电子系的教授，马新智博士是新疆大学经管系教授。

作为高新技术企业，中润光能的研发费用逐年上升。2020-2022年，研发投入分别为0.84亿元、2.11亿元和3.69亿元，占营收比分别为3.33%、4.15%和2.94%。

中润光能的核心技术人员有三位：丰平、李贺杰、陈实，都是在2019年后加入的。其中，丰平教授和陈实此前都在晶科能源做技术研发，李贺杰是北大力学系硕士。中润光能对技术人才的吸纳可圈可点。

本次上市，中润光能拟募集资金40亿元，一半用于子公司中润滁州的光伏电池项目扩产。

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据招股书透露，截至2023年上半年，中润光能已拥有45.04GW的电池片产能。除了在国内的江苏、安徽两地设有生产基地，中润光能还在海外的柬埔寨、老挝建立生产基地。

位于光伏产业链中游的中润光能，既要面对上游原材料价格波动带来的风险，又要承担下游需求不足、产能过剩的风险。逆水行舟，不进则退，手持23家子公司、布局海内外的中润光能已经别无选择。