有色行业迎来政策利好

有色金属行业迎来指导高质量发展的重磅文件。9月28日，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025-2026年)》。

业内人士指出，短期正面影响比较显著的投资机会或集中在再生金属和铜冶炼行业的“反内卷”预期;长期利好积极布局国内铜、铝、锂资源的矿企成长。此外，在铜、铝、镁合金基材和深加工领域深耕多年的头部企业，或将受益大宗材料在汽车、电子等领域应用升级带来的加工费和吨利润提升的红利，建议积极关注相关公司。

事件驱动 有色金属行业稳增长工作方案出台

日前，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》(下称《方案》)，明确未来两年行业发展核心目标：增加值年均增长5%左右;十种有色金属产量年均增长1.5%左右;再生金属产量突破2000万吨，同时推动铜、铝、锂等国内资源开发提速与高端产品供给升级。

针对行业“资源对外依存度高、高端供给不足”的痛点，《方案》提出五大类10项具体举措，重点聚焦资源开发与产业转型。在资源保障方面，《方案》将实施新一轮找矿突破战略行动，加快铜、铝、锂等战略资源勘探与矿业权投放。同时，《方案》明确支持低品位、难选冶资源绿色开发技术攻关，推动国内资源利用率提升15%—20%。

产业升级领域，《方案》提出“人工智能+有色金属”行动与高端材料攻关双重任务。在数字化转型方面，将建设行业大模型，推动冶炼环节智能化改造，预计可使生产效率提升25%以上;在高端供给方面，重点突破铜合金结构功能一体化材料、贵金属功能材料、高端稀土新材料等。

为确保目标落地，《方案》明确三大保障措施：资金层面将统筹超长期特别国债、新材料首批次保险补偿等政策，财政部拟设立500亿元再生金属产业投资基金;监测层面将建立行业大数据监测体系，对重点企业、重大项目实施动态调度管理，并完善铜、铝等重点产品产能预警机制。

事件前瞻 有色金属价格总体将呈上涨趋势

2024年和2025年因各种原因，政策先后对金属锗、钨、稀土等有色金属品种的供应端进行了较严格的管控，相关产品的价格都出现了较为明显的上涨。

其中，50Ω/cm型号的锗价在相关政策出台后由不到1万元/公斤涨到最高超过2万元/公斤。钨在相关政策出台后，价格由年初约320元/公斤涨到超过600元/公斤。稀土则在相关政策出台后，稀土行业协会公布的价格指数由年初的约170点涨到约220点，氧化钕价格由年初的约420元/公斤涨到660元/公斤。

金属铝作为产能管控政策的长期重点品种，尽管2022年下游建材需求因地产下行而显著不景气，但目前的产品价格仍维持在超过2万元/吨，较2022年平均价格跌幅仅约10%。因此，从过去国内有色金属行业的产能调控政策效果看，本次稳增长工作方案大概率会在大多数有色金属品种上产生较好的价格提振效果。

从历史看，有色金属的价格与美元的货币周期也高度相关。从美联储的联邦基金利率点阵图看，今年大概率还有两次左右的降息，因此，在美联储已经开启降息周期的预期下，有色金属价格总体也将呈上涨趋势。

选股逻辑 利好布局国内铜、铝、锂资源的矿企

华泰证券表示，短期正面影响比较显著的投资机会或集中于再生金属和铜冶炼行业的“反内卷”预期;长期利好积极布局国内铜、铝、锂资源的矿企成长。此外，在铜、铝、镁合金基材和深加工领域深耕多年的头部企业，或将受益大宗材料在汽车、电子等领域应用升级带来的加工费和吨利润提升的红利，建议积极关注相关公司。同时，《方案》明确积极发展新材料领域，对相关企业短期利润影响或较为有限，但远期广阔的市场空间或能帮助上市公司提升当期估值，建议关注稀土、钨、钴等相关公司。

申万宏源证券认为，本次《方案》在提出有色金属行业增长目标的同时，在供给端也进一步强化“反内卷”预期，供给过剩的氧化铝、铜冶炼和碳酸锂等细分领域的竞争格局有望优化，建议关注相关板块企业的利润弹性，氧化铝建议关注中国铝业、新疆众和等，铜冶炼建议关注铜陵有色、江西铜业、云南铜业、西部矿业等，碳酸锂建议关注中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业、盛新锂能。

湘财证券指出，建议关注供给端紧张且短期受到头部企业停产冲击、需求端结构向好且有望受益于海外需求增长的铜板块，同时美联储降息大趋势下金融属性较强的铜板块。贵金属板块，在美联储降息预期升温及中长期降息周期、美债压力加大导致美元走弱趋势加强、央行储备多元化趋势驱动黄金储备中长期提升等背景下，黄金价格有望长期看涨。同时建议关注战略性价值属性强、供给受约束的钨板块和稀土永磁板块，相关标的金力永磁。

宗禾