高股息行情火热 “馅饼”还是“陷阱”？

本文转自：广州日报

理财档案

“每10股派发现金红利3元，我算了一下，拿到分红后相当于享受了5%左右的年化收益率，远超定期存款，我已经持有几年了，看好这只股票的发展。”近期，投资者黄先生向记者分享了其投资方式。广州日报全媒体记者注意到，今年以来，在A股震荡调整之际，高股息资产受到投资者追捧，以银行、煤炭等高股息股票为成分股的中证红利指数累计涨超13%，跑赢大盘。那么，高股息板块是否可以成为稳健的高息投资产品呢？投资个股又该如何选择？需警惕哪些“陷阱”？

文、表/广州日报全媒体记者 王楚涵

A股113只个股的股息率超5%

高股息资产一般指股息率较高的权益资产，而股息率是公司总分红与总市值的比值，即每股分红和股价的比值。通俗来说，高股息资产不仅要“物美”（分红高），而且要“价廉”（估值低），也被称为“红利资产”。

Choice数据显示，按申万一级行业指数分类，截至5月15日，股息率排在前三的行业是煤炭、房地产、银行，股息率分别为5.55%、4.33%和3.57%。纺织服饰、钢铁、建筑材料、家用电器等紧随其后，股息率均超2%。

记者关注到，新“国九条”强化上市公司现金分红监管，在监管政策的引导下，上市公司不断加大分红力度，提升了相关个股的股息率。从个股来看，Choice数据显示，截至5月15日，A股有113只个股的股息率超5%。记者了解到，投资者在上市公司分红派息的股权登记日当天收盘前（一般是分红实施之前的一个交易日，具体根据分红公告）持有该股票，即可以获得该股的分红。需要注意的是，股票分红需要缴税，投资者持有期限不同，则税率不同，一般持有该股时间越长，需缴纳的税款越少。

建议将其作为配置的底仓资产

高股息资产受到市场资金的关注，除政策引导外，优美利投资总经理贺金龙分析，在债市整体资产到期收益率下行、存款利率和理财收益率下行、地产投资回报下降等大背景下，高股息类资产的股息率位于历史分位数高分位点，具备了较高的配置价值。此外，作为长期配置工具，受到各类机构投资者青睐，进一步增加了该类标的的资金流入。

在无风险利率下行之际，不少投资者认为“买银行存款不如买银行股”。有金融业内人士指出，市场追捧高股息资产是预防式储蓄的另类体现，高股息资产以其“类债券”特点，一定程度上对其他资产形成替代。

对于高股息资产，不少机构表示看好，并建议将其作为配置的底层资产。究其原因，一方面，在监管政策的引导下，上市公司将更加注重股东回报，高分红企业的投资价值将受到关注；另一方面，低利率环境下，高股息资产的吸引力将提升。

有金融业内人士分析，当前降息潮和债市低成本下高股息策略依旧存在支撑作用，高股息策略依旧存有一定的安全边际，但长期需要注意其增长周期的阶段性和投资抱团的风险。

投资建议

●关注企业派息的持续性 央企具备较高投资性价比

在挑选高股息个股时，贺金龙提到，投资者首先要关注行业本身是否具有周期性，以及行业营收的持续性，并分析该股派息的持续性。

国信证券提到，央企盈利能力稳定性更高，现金流更好，高分红有望延续，有业绩支撑叠加低估值高分红的央企有望在下跌市场、震荡市场起到一定的防御特征，持续受到投资者的配置青睐，走出相对的超额收益。

●避开高股息“陷阱” 关注企业持续盈利能力

事实上，高股息并不意味着具有稳定收益的保障。贺金龙提醒，因为股息率=股息/股价，有些行业股息率高的原因是行业前景反而是由于未来不被看好。又因为投资者不看好行业未来，导致股价深度下跌。在股息不变的情况下，股息率反而比较高，投资者需要避开高股息“陷阱”。此外，对于周期性行业，一些个股由于上游成本变化，营收往往具备较大波动，未来盈利具备较大不确定性，也是投资者应该引起注意的风险因素。

奶酪基金投资经理胡坤超提醒，某些公司可能因为出售资产或其他非经常性收益而临时提高股息，这种情况下的高股息可能不会持续。