现代企业制度之父曹凤岐：我的坦荡无悔人生路

编者按：

感谢曹凤岐老师来“看懂经济读书会”做精彩分享，曹老师分享了他从出生成长到做学问研究金融的过程，谈及了股份制改革、资本市场的发展等等，作为改革的亲历者，曹老师的经历也是改革开放和中国资本市场发展的缩影，其中的故事，值得大家细细品读。以下是曹凤岐老师《坦荡人生无悔路》读书会的实录，特意整理好分享给大家，希望能带给大家一点启发。

各位网友大家好，我是曹凤岐，非常高兴大家能参加今天我的新书，《坦荡人生无悔路》的读书会。

我为什么写这本书，实际上我今年应该是74岁了，我是1945年生人，我满月三天日本投降，我是七月十二号生人，有人说我参加过抗日战争，实际上没参加过，是为抗日战争胜利而诞生的。

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一、我与金融

我是北大六五级学生，毕业的时候被幸运的留在学校了，当时只留了五个毕业生。我当时又管办公室、管文体，没有说让我上课。后来招收工农兵学员，我先当辅导员，后来当班主任，除了学习以外，带他们上山下乡，搞很多事，还得给他们上课，当时上《政治经济学》。

当了快十年班主任后，我面临一个选择，今后是搞教学，还是搞行政。后来我找了陈岱孙（北大的老系主任），我说陈老，我要搞教学，他说好，建议你搞金融，我说我没学过。他说：“不要紧，谁都没学过，北大经济系15年没开金融课了，没人搞金融，金融你来搞，从头开始。”

所以，金融一点都不会，陈岱孙给我写了个条子，说你去上人民大学进修一下，听黄达的课，人大有一个财政金融系，这是中国金融学的基地，他给我写了个条子，条子写：“黄老，让曹凤岐到你那去，跟研究生。”

黄达拿到条子，“什么黄老（当时他不老，现在老了，他是1925年的，1978年还不老），管我叫黄老？好，那就听吧”。我跟着他们研究生听了两年课，所有金融课我都听了。

我有时候跟人大的朋友说，我是你们半个学生，是没有注册的学生，或者没拿到学位的学生，因为我是旁听，没考试，人家是考试进来的，我是陈岱孙介绍我去旁听的。但无论如何，金融这一块北大也没人，听人大的课学习，那时候人大很多的东西是前苏联的理论，包括社会主义、资本主义的货币性流通和信用，我觉得挺好。

陈岱孙是中国金融学会的常务理事，78年恢复活动。陈岱孙说：“我带你参加金融学会会议，中央领导接见，那个会很重要。”就这样，我进入了中国金融学会，怎么进呢？是这么进来的。

当时，通用的课叫财政与信贷，或者财政与信用。我说这不行，财政是财政，银行是银行，货币是货币，信用是信用。我说我自己开一个课，当时叫货币银行学，我就自己开了。

1989年，我写出来了一本教材，这本教材影响很大，有很多人说看了我这本教材成长起来的，那时候金融教材很少，这是在全国第一个叫《货币金融学》的书，过去都是《货币银行学》。我说应该有资本市场了，应该有长期金融市场了。当时的提法叫一切信用归银行，我说这个提法已经过时了。后来统编教材是黄达的《金融学》，我的书比那个还早，这本书影响非常大，全国都用我这个教材。很多人怎么认识我呢，就是通过这本书。我前两年到广州开会，有人拿了一本书，说曹老师给我签字，我一看《货币金融学》，那本书1994年之后就不印了，后来我的学生们在我的基础上又出了新的版本，不断更新。

接着这个我开始研究金融，我觉得金融在中国未来的经济发展中，非常重要，我们的理论很贫乏，我们的实践更加落后，所以我就开始研究金融，开始是研究银行、研究货币、后来研究资本市场。最早我的研究跟股份制联系在一起的，这里面又提到股份制的研究，股份制研究是怎么开始的呢？

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二、我与现代企业制度

大家知道厉以宁，外称叫做“厉股份”，实际上他应该是中国股份制的鼻祖，1980年在一个劳动工作会议上，他最早提出来中国应该搞股份制。

1981年，我们俩在烟台参加一个中央银行研讨会，当时中国要建立中央银行，我和厉以宁在一个宿舍——烟台的芝罘宾馆。

有一天早晨，我们俩在宿舍，厉以宁老师就说曹凤岐，我问你一个问题，你说用股份制的办法进行集资行不行？我当场就说完全可以，因为我本来就是搞融资的，我说股份融资可以，股份融资融的是自有资本，债务融资融的是债务资本，还要还的，股份制可以不还，还可以用，我说在西方是股票。他说你就赶快研究这个问题，我是从那天开始研究股份制。

那时候，正好有股份制的企业都搞起来了，万科、天桥，一直到80年代中期小飞乐，这一块都出来了。所以，应该说在中国，我比较早提出来要发展资本市场，在80年代中期，我就明确提出来要发展资本市场，也有文章发表。还是要感谢厉以宁老师给我的启发，我就说资本市场是股份制的延续，是股份制的高级阶段。

1989年4月，我出了一本书，这本书是《中国企业股份制的理论与实践》，是我主编的，实际上带领一批年轻人写的这个书，书的相当部分都是我写的，最后是我统的稿，这本书解答了什么是股份制，中国为什么搞股份制。我第一个提出来，股份制的形式是有限责任公司和股份有限公司，这是在中国没有的，我是第一次在书里提出建立一个现代公司制度，实际就是后来的现代企业制度，而且里面谈到了股票市场，谈到了如何监管。这本书厉以宁是顾问，厉以宁很支持，也写了序。但是，这本书出来，生不逢时。1989年以后，思想有点回潮，股份制是自由化，这本书很快被打成大毒草。那时我正好申请破格提升教授，北大经济学院的学术委员会通过了，学校的学术委员会通过了，最后还是被拿掉了。

1992年小平南巡讲话以后，我的命运发生了改变，教授职称也给我了，书又重印、加印，成了抢手货，很多人都买不到，出版社说再加印点，我说别印了，我再写一个，我又写了修订版，1993年1月出来了，又印了一万多册。

很多人是拿我这两本书，作为股份制试点的理论和实践，整个股份制发展推开了，十五届四中全会以后，建立现代企业制度，这一套都出来了。不管我受到什么委屈，我觉得我坚持是对的，而且股份制企业现在是遍地，我有一首诗《芝罘回眸》回顾了我参与股份制改革的历史，其中有两句“而今星火燃遍地，回眸当初自为荣”，自己感到光荣就行了。

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三、我与资本市场

股份制咱们先谈到这儿，因为后来大家已经知道了，现在所有公司都是股份有限公司，和有限责任公司。谈到上市公司，这又涉及到资本市场，资本市场实际上在开始搞股份制的时候就提出来了，当时就开始有股票的私下转让，最早是深宝安、深万科，从80年代初期就开始转让。上海飞乐、沈阳金杯，他们急需提出来能不能有二级转让市场，没有二级市场，发了股票就是债券，当时写着按照储蓄存款利息，另外三年还本付息，我说那不是股票，因为它没有转让，所以转让的问题就提出来了。

1985年9月份开始试点转让，当时我们都在上海调研，他们说必须有二级市场，所以就开始搞二级市场，上海他们搞的不错，最早是中国工商银行上海静安信托部开始转让债券和股票，还编制了静安指数。

这件事情到了1989年又出问题了，资本市场是资本主义最高级的市场，你们去看，资本主义最投机的市场就是资本市场，所以又有点销声匿迹，不让公开搞。结果后来，中央说这个市场得开，中央最后决定开的，当然我们也一直在给中央提建议，必须开这个市场。所以，上海证券交易所、深圳证券交易所开起来，当时全国公开发行股票13支，上海老八股，深圳老五股，我们就搞起来了。

在国外的学者，包括国内的一些学者，他们1985年在一个轮船（“巴山轮”会议）上开的一个会，说中国要开股票市场，说中国要搞证券市场得二十年以后，他们给我们定的2005年可能够条件，还引经据典，说在落后地区银行的作用比证券市场大的多，我们国内也有学者，不同意开这个市场。但中国1990年就开设了资本市场。

1990年以后，中国出现了很多非法交易，还有深圳810事件，这个时候又有人提出来，市场要关掉，不能开这个市场。在这个时候，我们又提出来，包括厉以宁老师当时在人大常委会财经委员会当副主任，跟万里都提了，说这个市场不能关，我们搞法治，我们起草法律，所以万里说好，这个法由专家起草，所以厉以宁是组长，厉以宁当时找了高程德教授，还有就是我，我们把这班子撑起来了，起草《证券法》。

资本市场是有争论，资本市场争论一开始就有，小平南巡讲话以后，讲股票可以试，试不好可以关，实际上是没想关，在这个时候大家先不争论了，先搞起来了，搞起来出点事，一个起草法，另一个实际争论并没有停止，我在书上大概谈了两次大的争论：

第一次1995年在上海有一个争论，说外国学者托宾，诺贝尔奖获得者都讲，你中国不能搞证券市场，在会上争论的很激烈。我当时提出来，开了就不能关，我们是在发展中规范，在规范中发展，这句话后来中央也在用，是我最早提出来的。中国的事情是这样的，中国确实存在问题，打篮球的时候我们连边界都没划，裁判规则也没有，裁判也下场，球员也下场，是乱，我们就划场地，制订规则不就行了，你不能因为这个就不比赛了，比赛已经开始了，比赛没开始可以不开，这是我当时提的论点。我说只能在发展中规范，在规范中发展，什么意思？都发展了，你就在发展中规范，在规范中我们再发展，你把它关死了，也不用规范了，关掉了还规范什么，就是因为这个，所以这才引起后面起草《证券法》、《投资基金法》，都是因为这件事才开始做的。

第二次大争论，有人说市场是赌场，还有说赌场都不如，赌场是不可以看牌的，又有一场争论。实际上，我是不同意赌场论的，因为赌场论对市场伤害太大了，赌场也有不规范的地方，发牌的那些人老赢，现在你到香港看，他有自己的那些东西，但是他表面上是非常规矩的，他是靠运气，而资本市场、股票市场不仅仅是运气，要根据宏观历史分析，这是股票和赌场的区别，我们是不规范，但是不是赌场，这个是我非常明确的观点。

到现在大家已经没有什么争论了，但是一到股市低迷的时候看，这个市场必须怎么样，现在还有这个观点，但是我一直不是这个观点。到去年大家又没信心，我在学习班上说，你们要有信心，要加强制度建设。

后来我又参与了起草《证券法》、《投资基金法》，参与建立光华管理学院，这都是我后来做的事情，我做了这么多事情，把这些事写出来，主要谈我的一种思想，一种理念，一种精神，一种信念，我要对后来人有所交代，他们不了解改革的历史。我们把这个书免费送给学生，让他们看看光华的历史，给大家重点讲的是中国怎么过来的，我做了一些什么事情，我还谈到人生的感悟，给大家一些启发、启示。

以下是提问环节：

提问1：我是一位国际贸易的大一学生，刚开始学习西方经济学，不知道曹教授对于经济学学习有什么好的建议？

曹凤岐：学经济学，无论是马克思主义的经济理论，还是西方经济理论，都要学习。实际上大家去看马克思写的东西，也是建立在西方经济学的基础上，这个我们都要学。我在大学西方经济学学的少，后来我又补了西方经济学的东西。

第二个必须联系中国实际，经济学理论不是束之高阁，大家写篇论文的东西，而是能为解决中国实际才能够学习，理论要为中国经济服务，不论是宏观、微观，这个应该是大家要注意的。

第三个要注意定量和定性分析相结合，像我们这些人过去是讲定性的，社会主义、资本主义是什么，但是很少讲量，而现在我们反过来了，现在以微观经济学来代替经济学，实际上把很多事情都转化为模型，模型需要不需要？也需要，但是模型不一定能解决中国实际问题，像资产定价模型，模型在西方完全适用的，在中国不使用，为什么？西方在适用的情况下，也是假设它是完全的市场经济，实际真正的完全的市场经济是不存在的，所以在西方经济模型里，必须加不确定因素才可以，中国更多了。所以要注意这一点，别被模型所限制，模型是写论文有用，宏观经济是一个活动的，使用模型结合中国实际才可以。

提问2：对外经贸大学的一个问题，刚才教授提到了资本论，想问一下怎么看资本论三卷进行学习？有什么窍门？

曹凤岐：过去，资本论我们作为一个课程，经济学我们作为一个专业课，后来作为公共课来学，但是这三卷太长了，太多了，学生也听的比较厌烦了，不要那么去学习，一卷还是要的，一卷是剩余价值理论，看看资本主义的本质，我们还得明白这一点。但是，我觉得要仔细研读二卷和三卷，因为那里面讲了资本循环，讲了生产过程，是怎么开始生产，资本怎么运用。三卷是讲金融资本的应用，也讲了股份制，这个对我们实际很有好处，可以重点看，没有那么多时间，也不一定每字都去看，太长了，简单的看，深读二三卷。

提问3：中央党校的一个同学的提问，我想问老师，对于中国股市经济上行时股价下跌，反而预测今年经济下行时，最近几日股市开始由熊转牛了，对于中国股票市场价格，脱离基本面这种情况，老师有什么看法？

曹凤岐：说中国股市是经济的晴雨表，其实从来不是，到今天也可能不是，原因就是中国的股市和经济直接关系不是很大，我们有的时候速度都达到10%，股市还比较低迷，有时候经济不太好，股市还上去了。当然首先是股市有自己的发展规律，另外一个是中国的股市本身不规范，它是一个投机市场，政策市场，这个市场受到的影响还是比较大的，一有个风吹草动出现很多问题。第三个中国的股市特点是散户太多，90%是散户，散户哪有长期持股，都是短期，赚了就跑，赔了也跑，叫割肉，在这种情况下，造成不稳定。

中国如果说和经济发展同步，还得加强自己的基础建设，逐渐和经济同步。美国实际上也是一样，美国危机以后十年基本牛市，经济也没那么好，但很多资金都进入美国股市了。美国最近也是波动的，当前的经济面问题不大，可能对未来是有大的影响，注意观察就可以了。

提问4：如果用一句话，给大家做一个人生的建议，您最想告诉青年朋友的道理是什么？

曹凤岐：对年轻人说几句，我在书上，最后是给年轻人说的，一个是我们年轻人必须树立远大的理想和目标，不能好好学习找个工作就行了，要想到为国为民，我们必须有这个志向，我们才能做得好。第二个要讲道德，我们必须要做一个有道德的人，高尚的人，我们才能做的更好。第三干什么事要扎扎实实，不要怕受挫折，人生没有那么顺利的，只要我们掌握这几点，我们会很好的渡过我们的一生。