酒价股价双双走低 茅台需要“纾困”？ 总经理王莉：茅台酒需求基本面未变|直击股东会

财联社11月27日讯（记者 朱万平）在今日下午举行的贵州茅台（600519.SH）2024年第一次临时股东大会上，公司中期分红方案和回购股份方案获得通过。这意味着，公司最快或可于明日开启回购，回购额度为30亿-60亿元，将对茅台相对疲弱的股价形成支撑。

（贵州茅台2024年第一次临时股东会 财联社记者 朱万平摄）

财联社记者在现场看到，参加此次临时股东大会的人数，相较于今年5月举行的公司2023年度股东大会明显减少，只有约300人现场参会。股东交流环节设置的比较简单，交流的时间也较短，公司管理层仅围绕渠道建设、国际化等方面回答了3个问题。

会上，广发证券分析师表示，茅台酒似乎已不如往年畅销，茅台将如何“纾困”？她在提问时举例称，“上周，上海一位茅台大商主动给我发微信，问我要不要100ml的小茅台。这应该是我入行10年以来，首次有经销商主动找我，问是否买酒。”

对此，贵州茅台总经理王莉表示，目前茅台不存在要“纾困”的问题，茅台所面临的是如何做到供需适配的问题。王莉认为，茅台酒基本需求面没有变，未来公司先要考虑增加消费者触达面，再解决转化的问题。

而在增加消费触达上，公司提出了构建“4+6”渠道体系。其中，在自营渠道方面，将在自营门店、i茅台、团购之外，进一步加强私域渠道的建设；在经销渠道方面，除了加强传统经销商、商超百货、电商渠道、餐饮渠道、烟草渠道等6个渠道外，还要思考这些渠道优劣势、如何互补、如何提高转化率。

在王莉看来，不少茅台股东都是公司潜在客户，属于私域流量，未来有挖掘空间。此次股东大会，茅台也给予了与会股东一点“小福利”，在会议举办地——茅台大酒店内的自营门店，股东凭身份证可以以市场指导价（2499元/瓶）购买龙年茅台生肖酒、1L装的茅台酒，每人最多可以购买1箱。

（茅台股东排队购买茅台酒 财联社记者 朱万平摄）

目前，龙年茅台生肖酒实际市场价与其市场指导价相差不大，几乎没有溢价空间。不过，在i茅台APP平台上，普通用户以指导价申购龙年茅台生肖酒，中签率依然很低，不足1%的水平。财联社记者现场注意到，几无溢价下，仍有不少股东出于“保真”等考量，选择整箱购买“龙茅”和1L装茅台酒。

对于国际化的问题，王莉表示，公司计划以“六个体系”落地国际化战略，包括品宣、法规、产品、渠道、价格和销售政策体系，公司计划到2035年成为一个国际化的公司。

本次股东大会期间，财联社记者与多位公司股东进行了交流，他们最为关心的问题之一是公司明年的业绩指引。有部分偏悲观的公司股东认为，明年公司业绩增速将降至个位数；也有部分股东认为，即使明年公司业绩降速，也能做到至少两位数增长。而去年和今年前三季度，贵州茅台归母净利润增速分别为19.16%和15.04%。

截至11月27日，今年以来，上证指数上涨了11.26%，而贵州茅台股价下跌了10.39%，公司股价和酒价年内均走低。目前，贵州茅台选择通过回购股份和加大分红两大手段来支撑股价，受到投资者好评。在酒价方面，年内公司也多次出台举措，维护茅台酒价格稳定。

不过，长期关注茅台的前海开源首席经济学家杨德龙，在接受财联社记者采访时也建议，公司大股东茅台集团可以考虑使用专项增持贷款进行增持。目前，贵州茅台动态股息率约3.29%，而增持专项贷款利率原则上不超过 2.25%，茅台集团若选择此时增持，其每年获得的股息，便可覆盖融资利息。

“如果大股东茅台集团能够用专项增持贷款进行增持，将极大提升投资者的信心。”杨德龙认为。

（财联社记者 朱万平）